01
近期，三大電信運(yùn)營(yíng)商、比亞迪、銀行、券商等公司紛紛接入 DeepSeek，在周末，微信也接入了 DeepSeek，騰訊股價(jià)開市上漲近8%。
回想兩年前，我在香港參加騰訊公司股東會(huì)，在提問環(huán)節(jié)時(shí)，我向馬化騰請(qǐng)教了一個(gè)后來被全網(wǎng)熱議的問題：
在ChatGPT掀起的人工智能浪潮中，騰訊顯得較為低調(diào)，這是為何，是否在籌備重大舉措？
馬化騰當(dāng)時(shí)是這么回應(yīng)我的：
起初團(tuán)隊(duì)認(rèn)為這是互聯(lián)網(wǎng)十年難遇的機(jī)遇，但深入思考后發(fā)現(xiàn)，這是類似發(fā)明電的工業(yè)革命，是幾百年不遇的重大契機(jī)。
騰訊會(huì)扎實(shí)做好底層技術(shù)和場(chǎng)景落地，而不是急于展示半成品來提振股價(jià)，就像工業(yè)革命時(shí)期，早一個(gè)月拿出電燈泡，和晚一個(gè)拿出電燈泡，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看并非關(guān)鍵，重要的是扎實(shí)做好底層的算法、算力和數(shù)據(jù)，以及落地的場(chǎng)景。
這是馬化騰兩年前給我的回答，當(dāng)時(shí)的騰訊對(duì)于AI還比較保守和穩(wěn)重，馬化騰認(rèn)為很多公司過于急切，騰訊一貫不是這種風(fēng)格。
從后續(xù)的發(fā)展來看，字節(jié)跳動(dòng)的豆包AI在2023年8月17日推出，騰訊的元寶AI助手一直到2024年5月30日才推出，與ChatGPT推出的時(shí)間已經(jīng)相隔了一年半。
但這一次，DeepSeek在1月20號(hào)首次發(fā)布，不到一個(gè)月的時(shí)間，微信這個(gè)騰訊用戶量全球最多的國(guó)民級(jí)核心產(chǎn)品就選擇接入DeepSeek。
跟兩年前馬化騰回答我的那個(gè)騰訊相比，這無疑是邁出了巨大的一步。
02
當(dāng)然，雖然騰訊不保守了，但微信版本的DeepSeek，我的看法是目前這只能算是半成品。
為什么說微信接入的DeepSeek只是半成品？
1、連續(xù)對(duì)話中，上下文幾乎沒有記憶關(guān)聯(lián)。
我們?cè)谑褂迷鍰eepSeek、元寶、豆包等AI的時(shí)候，用戶能基于上一次聊天進(jìn)行連續(xù)對(duì)話，在交流中不斷完善內(nèi)容。
但微信接入的DeepSeek在連續(xù)對(duì)話中，幾乎沒有上下文記憶，這就意味著每次交流近乎獨(dú)立，無法根據(jù)之前的內(nèi)容進(jìn)行迭代修改，極大地限制了交互體驗(yàn)。
2、問題不涉及用戶個(gè)人信息。
雖然微信接入DeepSeek后，搜索結(jié)果的基于微信公眾號(hào)等內(nèi)容，但涉及用戶個(gè)人相關(guān)信息的時(shí)候，它就難以提供有效回應(yīng)，無法滿足用戶對(duì)于個(gè)人事務(wù)處理和咨詢的需求。
3、沒有聊天記錄。
我們?cè)谑褂闷渌鸄I的時(shí)候，用戶可以針對(duì)不同主題開啟專用對(duì)話，這些交流記錄能沉淀下來，反復(fù)觀看，對(duì)工作有很大幫助。
但考慮到個(gè)人信息隱私問題，騰訊沒有對(duì)DeepSeek開放聊天記錄功能，這就影響了用戶體驗(yàn)和使用價(jià)值。
不過，鑒于微信海量的社交關(guān)系、公眾號(hào)、視頻號(hào)、小程序等資源，以及張小龍所說的“產(chǎn)品是進(jìn)化出來的，而非規(guī)劃出來的，有DNA的產(chǎn)品才會(huì)進(jìn)化”的風(fēng)格，微信從朋友圈、公眾號(hào)到視頻號(hào)、小程序、微信小店、微信支付等功能都是根據(jù)用戶痛點(diǎn)和需求一步步進(jìn)化出來的。
我們有理由相信，微信接入DeepSeek后的迭代升級(jí)速度會(huì)很快，未來還會(huì)有更多令人驚喜的功能出現(xiàn)。
作為騰訊的長(zhǎng)期投資人，我也十分關(guān)注騰訊在AI 2.0領(lǐng)域的動(dòng)作。
目前，騰訊已經(jīng)宣布騰訊云AI代碼助手、騰訊元器、騰訊樂享和騰訊地圖四款產(chǎn)品接入 DeepSeek，其中騰訊云已經(jīng)有十余款產(chǎn)品接入DeepSeek。
這些動(dòng)作對(duì)騰訊公司將產(chǎn)生重大影響，也是投資人在投資決策中重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。
03
當(dāng)然，微信作為一個(gè)月活用戶超過13億的國(guó)民級(jí)應(yīng)用，接入DeepSeek還會(huì)影響微信生態(tài)商圈和微信的用戶使用。
我總結(jié)有兩大點(diǎn)：
1、用戶體驗(yàn)的躍遷。
交互智能化：AI接入后，搜索、客服、內(nèi)容創(chuàng)作（如公眾號(hào)圖文生成）的效率將大幅提升，未來還有可能引入更多對(duì)話式助手，徹底重塑用戶與微信的交互方式。
場(chǎng)景滲透的深化：AI會(huì)賦能小程序（智能導(dǎo)購(gòu)）、視頻號(hào)（個(gè)性化推薦）、支付（智能風(fēng)控）等功能，進(jìn)一步鞏固微信作為“數(shù)字生活操作系統(tǒng)”的地位，讓用戶在微信內(nèi)享受到更智能、便捷的生活服務(wù)。
數(shù)據(jù)的飛輪效應(yīng)：微信豐富的社交、交易、行為數(shù)據(jù)能反哺DeepSeek模型迭代，形成“場(chǎng)景-數(shù)據(jù)-算法”的良性閉環(huán)，推動(dòng)AI能力不斷提升，為用戶和商家提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
2、商業(yè)化空間拓展。
廣告精準(zhǔn)度的提升：AI驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)廣告生成（比如朋友圈原生內(nèi)容植入）有望將廣告轉(zhuǎn)化率提升20%-30%，拉動(dòng)單用戶廣告價(jià)值，為騰訊帶來更多廣告收入。
B端服務(wù)的升級(jí)：企業(yè)微信與DeepSeek結(jié)合，可能推出“智能客戶運(yùn)營(yíng)SaaS”，對(duì)標(biāo) Salesforce，開拓企業(yè)服務(wù)新收入來源，助力企業(yè)提升客戶運(yùn)營(yíng)效率。
這些影響反映在股市上，騰訊上漲近8%，收盤上漲4%，市盈率PE有望從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)估值的24倍，向AI領(lǐng)軍企業(yè)，比如英偉達(dá)的54倍靠攏。
這里尤其要關(guān)注騰訊AI收入占比能否突破20%這個(gè)關(guān)鍵臨界點(diǎn)。
04
在AI大模型的1.0時(shí)代，OpenAI這些公司因?yàn)闊o法盈利而四處尋求投資，在算力競(jìng)賽的道路上艱難前行，
如今進(jìn)入AI大模型2.0時(shí)代，OpenAI最近完成了一輪400億美元融資，估值達(dá)到3000億美元，DeepSeek的技術(shù)升級(jí)和成本降低，更是全面推動(dòng)了AI應(yīng)用落地。
以比亞迪為例，上周發(fā)布全民智駕的天神之眼系統(tǒng)后，引發(fā)行業(yè)熱議。
盡管比亞迪在智駕領(lǐng)域起步較晚，與第一梯隊(duì)存在差距，但它擁有全球最多的新能源車和行駛數(shù)據(jù)，每天新增7200萬公里訓(xùn)練數(shù)據(jù)，模型迭代速度7天一次，在接入DeepSeek后，云端和車端的AI能力大幅提升，控制響應(yīng)時(shí)間縮短到了10毫秒，預(yù)計(jì)到2025年底，比亞迪訓(xùn)練里程將提升到每天1.5億公里，翻了一倍，進(jìn)一步強(qiáng)化算法的泛化能力。
在比亞迪推出“天神之眼”智駕系統(tǒng)后，市場(chǎng)反響熱烈，門店訂單量激增50%，大部分來自油車車主，發(fā)布會(huì)后的8個(gè)交易日內(nèi)，比亞迪股價(jià)累計(jì)漲幅近30%，A股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。
我們?cè)倏匆幌麓和砘鸨挠顦錂C(jī)器人的新版跳舞視頻，其動(dòng)作的流暢度令人驚嘆，那小蠻腰扭的仿佛真人跳舞。
我推測(cè)是引入DeepSeek提升了運(yùn)動(dòng)規(guī)劃算法、強(qiáng)化學(xué)習(xí)等技術(shù)效果。
在日前，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人接見了民營(yíng)企業(yè)代表，從央視新聞畫面可以看到，參會(huì)的前排企業(yè)家包括寧德時(shí)代曾毓群、阿里巴巴馬云、宇樹科技王興興、華為任正非、比亞迪王傳福等。
除開飛鶴乳業(yè)及新希望外，9家公司均是新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的典型代表。
去年我在文章中提到了推動(dòng)中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的股權(quán)財(cái)政，在杭州“6小龍”已經(jīng)初見成效，未來20年，“股權(quán)財(cái)政”會(huì)接力“土地財(cái)政”成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，也體現(xiàn)了民營(yíng)企業(yè)推動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力。
AI一定會(huì)從實(shí)驗(yàn)室、聊天機(jī)器人、文生視頻，逐漸走向全民 AI，類似二十多年的互聯(lián)網(wǎng)浪潮一樣，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，改變每個(gè)人的生活。
在目前AI落地路徑，以及帶動(dòng)的周邊生態(tài)、經(jīng)濟(jì)圈中，我認(rèn)為騰訊和比亞迪等龍頭企業(yè)值得我們關(guān)注。
05
華爾街著名投資人木頭姐在2025年報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，AI將帶來“指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)”效應(yīng)，充當(dāng)整體“催化劑”。
預(yù)計(jì)到2030年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望從過去125年的平均3%，飆升到7%以上。
對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)和AI兩大國(guó)家的中國(guó)來說，我認(rèn)為，未來五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速一定會(huì)高于7%，甚至重回兩位數(shù)的增長(zhǎng)。
當(dāng)然，未來的增長(zhǎng)不一定均勻分布，只有那些充分利用和融合新技術(shù)的企業(yè)才能得到更多回報(bào)。
固守舊有方式、不愿改變的企業(yè)，很有可能會(huì)被淘汰。
在全民AI時(shí)代的浪潮下，無論是企業(yè)，還是個(gè)人，積極擁抱變化、勇于創(chuàng)新，才會(huì)在未來的競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。
—
責(zé)任編輯 | 羅英凡
圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)
本文不構(gòu)成任何投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎
■ 免責(zé)聲明
本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）作出的個(gè)人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對(duì)因采納本文而產(chǎn)生的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。
