在之前的單仁行，我們?cè)?jīng)聊過“信托”這樣的業(yè)務(wù)，門檻高，收益高，但市場(chǎng)不好的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)就非常大。
現(xiàn)在就到了投資人血本無歸的時(shí)刻了。
根據(jù)一些爆料，中國(guó)最大的民營(yíng)資產(chǎn)管理集團(tuán)“中植系”爆雷，涉及資金不亞于恒大虧損的錢。
我們經(jīng)過多方調(diào)查和咨詢，基本上判斷確有此事，雷有多大不好預(yù)計(jì)。
因?yàn)楝F(xiàn)在審計(jì)公司還在查，算清這筆賬需要很久的時(shí)間，但賬面上的虧損已不低于千億，涉及300萬以上凈資產(chǎn)的投資者超過10萬人。
這又是一個(gè)堪比恒大的雷，恒大起碼還有一批沒交付的房子，中植系可能是真正的血本無歸。
當(dāng)然，可能很多人都沒聽過中植系，我們簡(jiǎn)單介紹下它的架構(gòu)。
中植系是多個(gè)企業(yè)組成的民間金融集團(tuán)，擁有金融行業(yè)的“全牌照”，所以，先明確一下，從資質(zhì)上來說，這不是什么非法融資，而是投資能力問題出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)。
它旗下的金融機(jī)構(gòu)有:中融信托、中融基金、橫琴人壽、恒邦財(cái)險(xiǎn)、中融匯信期貨和天科佳豪典當(dāng)行。
它們就是金融牌照的主體公司，發(fā)行項(xiàng)目。中融信托是其中的核心，因?yàn)樾磐小鞍贌o禁忌”，而且不受太多監(jiān)管。
中植系還有五家資產(chǎn)管理公司:中海晟融、中植國(guó)際、中新融創(chuàng)、中植資本、首拓融盛，他們負(fù)責(zé)管理“資產(chǎn)”，進(jìn)入市場(chǎng)尋找獲利的機(jī)會(huì)，成立項(xiàng)目，關(guān)注點(diǎn)是在項(xiàng)目標(biāo)的上。
相對(duì)應(yīng)的，中植系還有四家財(cái)富管理公司:恒天財(cái)富、新湖財(cái)富、大唐財(cái)富、高晟財(cái)富。
跟管理資產(chǎn)公司不同，他們就是負(fù)責(zé)管理“人”了，向客戶介紹項(xiàng)目，籌措資金，不然錢從哪里來呢？
比較有意思的是，中植系的前身竟然是一家經(jīng)營(yíng)木材的企業(yè)，并不包括金融，是在2001年聯(lián)合地方國(guó)資這些機(jī)構(gòu)組建了中融信托。
從此，中植就從實(shí)業(yè)全面轉(zhuǎn)型到“全牌照”金控集團(tuán)。
在2010年，央企子公司經(jīng)緯紡機(jī)投資中融信托，成為第一大股東，但他們并不具體管理業(yè)務(wù)，實(shí)際運(yùn)行還是在中融信托自己手里。
在央企身份的加持下，中融信托成為信托業(yè)行業(yè)第一梯隊(duì)，2019年管理資產(chǎn)達(dá)到7564億。
那么，中植系是怎么賺錢的呢？
這就和信托的屬性，以及時(shí)代密不可分了。
信托是金融行業(yè)里最稀缺的牌照，中國(guó)到現(xiàn)在只發(fā)布了68張信托牌照，而且大概率不再增加。
它特殊在兩個(gè)地方，一是法律地位，信托是什么？
信任與托付。
一旦你把錢，或者其他財(cái)產(chǎn)投到了信托當(dāng)中，這些財(cái)產(chǎn)從法律的角度來說，已經(jīng)不屬于你了。
信托公司擁有“管理權(quán)”，指定的受益人享有“受益權(quán)”，但沒有“所有權(quán)”，只有滿足了某些條件，或者到期之后，錢回到你手上才真正屬于你。
這就是為什么“新華信托”破產(chǎn)后，有些所謂的業(yè)內(nèi)人士說，信托公司破產(chǎn)，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)、信托投資人不會(huì)有大的影響。（呵呵）
你把錢投到了信托那一刻，這筆錢的管理、使用就完全屬于信托公司，信托公司破產(chǎn)，跟你投資人沒任何關(guān)系。
第二、投資限制少。
和各種投資受到的層層監(jiān)管相比，信托無論是在籌資，還是在投資上，堪稱“百無禁忌”。
你能想到的任何投資項(xiàng)目，包括二級(jí)市場(chǎng)的股票債券、一級(jí)市場(chǎng)的IPO、增發(fā)，買房拿地、基建項(xiàng)目，都能成為信托投資的對(duì)象。
信托也以此劃分了主動(dòng)管理類信托和事務(wù)管理類信托。
事務(wù)管理類信托也叫“通道業(yè)務(wù)”，信托做個(gè)通道，給第三方成立項(xiàng)目，大多不對(duì)外融資，避開監(jiān)管限制，達(dá)成投資目的。
主動(dòng)管理類信托，那就是自己籌集客戶資金，主動(dòng)尋找投資機(jī)會(huì)，賺取收益。
當(dāng)然，在過去的十幾年中，包括中融信托在內(nèi)，大部分主動(dòng)管理類信托基本只會(huì)做兩件事：
一，把錢借給政府投資平臺(tái)，也就是“城投公司”做基建項(xiàng)目。
二，投資房地產(chǎn)。
沒別的原因，錢來的容易，來的快，而且別人做不了，我有牌照，我就是能做。
但是，相比于其他主動(dòng)投資能力基本為0的信托公司來說，中融信托作為整個(gè)“中植系”的核心，它多了一項(xiàng)特殊的主動(dòng)投資：投上市公司。
這就要提到我們前面講到的架構(gòu)。
財(cái)富管理公司，在信托牌照的便利下，可以四處向客戶籌措資金，并且不是一般的客戶，而是百萬起投的高凈值人群。
資產(chǎn)管理公司，就負(fù)責(zé)成立各種非標(biāo)產(chǎn)品，也就是沒有嚴(yán)格規(guī)定投資方向，不在市場(chǎng)上交易的信托項(xiàng)目。
募集的資金越多，就逐漸變成信托資金池，也就是資金匯聚在一起，形成類似蓄水池的資金池子，從池子里流出的任何一筆資金已經(jīng)很難區(qū)分是流入時(shí)候的哪一筆，就統(tǒng)一分配投資和兌現(xiàn)。
這樣的好處就是投資配置的效率高，方便管理，壞處就是我們現(xiàn)在看到的這樣，池子炸了。（一炸就是全局崩壞）
中植系把天量的資金，通過各種非標(biāo)項(xiàng)目參與到上市公司的定增中，或者給上市公司實(shí)際控制人提供貸款，特別是業(yè)績(jī)不好的上市公司，掌握一定話語權(quán)。
然后，再進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，資產(chǎn)并購，關(guān)聯(lián)“中植系”的其他資產(chǎn)，形成一種觸底反彈，王者歸來的業(yè)務(wù)假象，把市值做高后就質(zhì)押或者套現(xiàn)，夠成閉環(huán)的“市值管理”模式。
中植系在巔峰期一度控股A股超過20家上市公司，直到現(xiàn)在，他們手里還握著8家上市公司。
誒，不是炒高了就套現(xiàn)嗎？怎么還控起股來了？
這就是炒股的風(fēng)險(xiǎn)了，有些人虧完了就退了，有些人是“債轉(zhuǎn)股”，債權(quán)成股權(quán)，自己當(dāng)成了公司的最大股東，畢竟，A股上市公司的殼還是值錢的。
但當(dāng)時(shí)代交替變化之時(shí)，所有的提前設(shè)計(jì)，所有的閉環(huán)模式，都成為了要命的絞索。
房地產(chǎn)的萎靡不振，地方債務(wù)的無限展期，上市公司注冊(cè)制的實(shí)施，業(yè)務(wù)能力的缺失和腐敗，讓容易賺的錢變得越來越困難。
沒有真本領(lǐng)的企業(yè)一下子現(xiàn)了原型，隨著流入資金池的水越來越少，到期流出的水越來越多，崩壞只是時(shí)間問題。
我甚至有個(gè)猜測(cè)，中融信托乃至中植系一定不是最后一家，希望我的猜測(cè)是錯(cuò)的。
最后，在我們查找資料期間，不止一次的發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提前2年就發(fā)出了警告，包括中植系的老板21年底突然去世，這本身就已經(jīng)是巨大的風(fēng)險(xiǎn)提示。
但遺憾的是，很多客戶沒看見，而他們所謂的理財(cái)顧問也不會(huì)去給你提醒風(fēng)險(xiǎn)。
很多時(shí)候，真的只有事后去回顧，才能發(fā)現(xiàn)整件事有多么的離譜。
我也只能感嘆一句，貪婪、愚蠢和自己的認(rèn)知，才是財(cái)富最大的敵人。
關(guān)于中植系的善后處理，還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，而且不會(huì)太好，它一定會(huì)影響到投資的信心。
因?yàn)樾磐械男再|(zhì)就是高回報(bào)，高風(fēng)險(xiǎn)，心甘情愿，愿賭服輸，
對(duì)投資人來說，運(yùn)氣好的話，有人能接盤才會(huì)有打折賠付的機(jī)會(huì)，但通常來說，這筆錢虧了就是虧了，沒人兜底。
所以，不管是投資，還是經(jīng)營(yíng)，能力一定是你自己給自己的，或者通過外部賦能，逐漸提升能力。
特別是對(duì)于我們很多企業(yè)來說，過去容易的錢掙完了，今天在一個(gè)下行周期，還抱著過去想當(dāng)然的想法和方式，你很難持續(xù)增長(zhǎng)。（甚至后面很難活下去）
現(xiàn)在唯有沉下心來，回歸到商業(yè)的本質(zhì)，思考你對(duì)客戶到底有什么價(jià)值，客戶有什么需求我們可以滿足，我還可以創(chuàng)造哪些額外的價(jià)值。
真正去把真本領(lǐng)練好，這才是核心。
